從品牌連鎖到製造巨頭的價值躍遷
十九甲雞排從 2017 年的 2 家店出發，憑藉強大品牌力穩定成長，預計 2026 年突破 72 家。
⚠️ 警訊：
儘管市場拓張迅速，但現有的「代工外包」模式導致集團無法完全回收擴張產生的超額利潤。
負擔展店、行銷與品牌營運
金流直付代工廠，總部僅收取管理費。
被動接收採購訂單與分潤
核心利潤留在代工廠，而非回饋到品牌持有人。
為什麼我們要蓋工廠？因為資本市場對「中游製造」的認可度遠高於「下游餐飲」。
中游食品製造業估值
下游餐飲服務業估值
透過垂直整合代工廠，我們不只是在賣雞排，而是在經營高毛利、高估值的食品工業鏈。
代工架空：利潤與採購控制權流失，產能面臨瓶頸。
核心控制：扶植控股新廠，導回 1.2 億前端採購金流。
垂直整合：品牌與製造合併，利潤完全內部化，準備 IPO。
前端 1.2 億採購款不再直付原廠，改由總部掌控與結算。
總部淨利預估將由 -300 萬轉正為 +1890 萬。
現有代工廠產能速度已無法支撐 72 家店的擴張需求。本次募集之 3000 萬將用於興建更高效率的自動化生產線。
13% 年利率
3000 萬債權，每年穩定收益 390 萬。
30% 新廠股份
可轉為股權，預估年分潤達 900 萬。
代工廠股東
上市實體 (尚溢)
資本收益
投資人可於 IPO 前將新廠股份轉換為母公司股份，共享 5-7 億估值的市場倍數。
實戰驗證 ‧ 結構套利 ‧ 進可攻退可守
負責人：黃田富 Seven Huang
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