CONFIDENTIAL | PRE-IPO STRATEGIC DECK

尚溢國際

供應鏈垂直整合計畫

從品牌連鎖到製造巨頭的價值躍遷分析

十九甲雞排總部 x 控股代工廠實體

投資概要：3000 萬的「債轉股」紅利

核心方案

💰 **金額**：3000 萬台幣
📈 **保底**：年利率 13% (債權)
🔄 **轉換**：可選轉換為 **30% 代工股份**
🛡️ **條款**：換股享有反稀釋條款

募資目的

🏗️

擴建生產基地

現有產能已達上限，無法滿足全台展店需求

🦾

自動化產線升級

提升生產效率，將生產成本降至最低

診斷：為什麼我們在「白忙一場」？

80+

前端加盟熱銷

門市數爆發式成長，品牌知名度全台第一

≠

後端利潤極低

總部負責全台行銷與運營，卻處於虧損邊緣

1.2億

利潤流向代工廠

最肥美的採購金流直跳代工廠，總部被「架空」

利潤失衡：代工廠與總部的極大反差 (2025)

🏢 十九甲總部 (現狀)

營收1920 萬

毛利1038 萬

淨利-300 萬

負擔：全台行銷、加盟、物流管理費

🏭 現有代工廠

營收1.2 億

毛利率50%

淨利率35.4% (4250萬)

現狀：坐收利潤，且無須負擔市場擴張成本

【現狀】診斷：採購金流被架空

加盟主 1.2 億採購款直跳外部工廠，總部失去控制權

graph LR C["👤 消費者"] -- "2.4億" --> F["🏪 加盟主"] F -- "❌ 直付1.2億" --> OEM["🏭 代工廠"] OEM -- "0.075億" --> HQ["🏢 十九甲總部"] OEM -- "0.6億" --> S["🚜 供應商"] style HQ fill:#fdf8e6,stroke:#b8964d,stroke-width:4px style OEM fill:#eff6ff,stroke:#3b82f6,stroke-width:2px

資本真相：跨越資本門檻的溢價跳級

下游餐飲 (我們現狀)

$y = 19.41x - 2.87$

中游製造 (我們的目標)

$y = 26.03x - 21.07$

斜率最高：資本市場對技術密集加工給予極高溢價

為什麼要做垂直整合？

我們擁有的 80+ 門市不僅是通路，更是**「確定的訂單流量」**。

掌握「訂單」+「產能」，公司市值將從線性成長躍遷至**指數級成長**。

戰略結論

"若總部能合併代工廠，則能合併最肥的淨利，並同時享有最高的估值斜率。"

—— 這是我們邁向 IPO 的核心戰術。

戰略三部曲：主動整合的發展路徑圖

⛓️

現狀：代工架空

利潤外流，缺乏產能控制，總部處於負淨利。

➡

🛡️

階段一：核心控制

扶植控股代工廠，奪回金流，利潤合理分配。

➡

🚀

階段二：垂直整合

品牌與製造完全合併，利潤最大化，上市領跑。

【階段一】核心控制：奪回 100% 金流

將代工廠從「利潤中心」轉為「成本中心」，總部淨利轉正 1890 萬

graph LR C["👤 消費者"] -- "2.4億" --> F["🏪 加盟主"] F -- "💰 1.2億" --> HQ["🏢 十九甲總部"] HQ -- "1.008億" --> OEM["🏭 代工廠"] OEM -- "0.6億" --> S["🚜 供應商"] style HQ fill:#f0f7ed,stroke:#4a6741,stroke-width:6px style F fill:#f0f7ed,stroke:#4a6741,stroke-width:2px

投資回報模擬：債轉股的指數級獲利

若維持債權

13% 年固定利息

穩健保底，適合作為固定收益配置。

🚀

若轉為 30% 代工股權

900 萬預估年分潤

目前代工預估年淨利 3080 萬，30% 持股回報率極高。

代工廠獲利邏輯清單：

✅ 整合即轉盈：100% 承接原有 80+ 門市訂單
✅ 規模經濟：產能越大，單位折舊與採購成本越低
✅ 數據防火牆：自有配方與成本數據絕對保密

3000 萬募資用途：打破產能瓶頸

新建 500 坪自動化工廠

取代傳統手工醃製，全面提升一致性與食安標準。

導入智能冷鏈倉儲

實現零溫差配送，延長賞味期限，降低損耗。

【階段二】垂直整合：Pre-IPO 終極型態

合併營收 1.21 億，淨利率躍升至 41%，年利潤 4970 萬

graph LR C["👤 消費者"] -- "2.4億" --> F["🏪 加盟主"] F -- "💰 1.21億" --> ENTITY["🏢🏭 十九甲整合體"] ENTITY -- "0.6億" --> S["🚜 供應商"] style ENTITY fill:#1e293b,stroke:#b8964d,stroke-width:8px,color:white style F fill:#f0fdf4,stroke:#22c55e,stroke-width:2px

退場機制：換股上市的倍數效應

2027 IPO 計畫

第一步

債權轉股

轉為代工實體 30% 股權

第二步

股權交互併購

按比例換取總部(尚溢)股份

第三步

掛牌上市 (IPO)

享受 26x 估值倍數退場

"投資人將以 **代工廠天使價** 入股，最終以 **整合體上市價** 退場，預期獲利空間巨大。"

財務模擬：隨規模增長帶來的「紅利曲線」

加盟店家數	代工預估營收	預估淨利 (30.5%)	投資人 30% 分潤	現金 ROI
80 家 (現狀)	1.008 億	3,080 萬	924 萬	30.8%
130 家 (中期)	1.6 億	5,000 萬	1,500 萬	50.0%
200 家 (目標)	2.5 億	9,200 萬	2,760 萬	92.0%

"黃金交叉點：140 家"

當店家數突破 140 家時，自有工廠的固定成本將被完全稀釋，淨利將呈現指數型爆發成長。

擴張實績：從 2 家到 80+ 家的成長奇蹟

2017 - 初創期

2 家直營店，完善核心配方與標準化流程。

2021 - 加速期

突破 40 家門市，建立強大的品牌加盟體系。

2025 - 規模期

全台 80+ 門市。啟動垂直整合，邁向製造巨頭。

80+

確定的流量，確定的利潤

我們已證明了市場抓取能力，現在邀請您參與利潤的收割期。